我們預(yù)期中國的GDP增速在06、07年都將維持在8.5％以上，固定資產(chǎn)投資增速將保持20％左右的較高增長水平，而社會車輛保有量的增速依然強(qiáng)勁。這些為公路客、貨運周轉(zhuǎn)量增長提供了堅實的基礎(chǔ)，預(yù)期06、07年公路客運周轉(zhuǎn)量增速為6％，貨運周轉(zhuǎn)量增速為9％和8％。

　　高速公路的車流量增長速度將繼續(xù)快于公路整體客貨運周轉(zhuǎn)量增長率。預(yù)期主要高速公路得車流量增速在06、07年保持在10％以上，部分路段可超過15％。

　　路網(wǎng)效應(yīng)對高速公路車流量增長的促進(jìn)作用依然明顯，個別高速公路將受到平行高速的分流影響。分析鐵路十一五規(guī)劃后，我們認(rèn)為無形擔(dān)心鐵路對高速公路的分流影響。

　　高油價和可能的計征燃油稅對公路車流量的負(fù)面影響有限，數(shù)據(jù)并沒有顯示出這兩者之間有必然的聯(lián)系，相反因為高速公路省油的特點，反而會吸引普通公路的車轉(zhuǎn)行高速公路。

　　行業(yè)比較顯示，在目前的A股市場中，高速公路板塊具有很強(qiáng)的比價優(yōu)勢。DCF是評價高速公路價值得合理估值方法，我們重點跟蹤的公司的DCF價值都遠(yuǎn)高于目前股價。

　　我們認(rèn)為高速公路的合理估值水平應(yīng)該是15倍06年EPS ,或者DCF價值留取20％的安全空間，依此標(biāo)準(zhǔn)，我們給予增持評級得公司股價存在35-60％的上升空間。維持行業(yè)看好評級。