天一證券研究所張冬云

　　近期兩市盤中汽車股走勢(shì)明顯要強(qiáng)于大盤，其中在周三行情中以長(zhǎng)安汽車為首的汽車板塊類個(gè)股還走出了逆市上行的行情，走勢(shì)著實(shí)引人注目。筆者認(rèn)為，汽車股之所以能夠逆市逞強(qiáng)，與今年該行業(yè)基本面發(fā)展?fàn)顩r良好不無(wú)關(guān)系。

　　在全球汽車市場(chǎng)普遍不景氣的大環(huán)境下，今年前三季度我國(guó)車市依然呈快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前8個(gè)月全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)汽車202.8萬(wàn)輛，比上年同期增長(zhǎng)32.45％，銷售汽車207.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.20％。更為重要的是，汽車業(yè)利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)超過(guò)了產(chǎn)值的增長(zhǎng)，取得了顯著的經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1－7月全國(guó)16家重點(diǎn)汽車企業(yè)（集團(tuán)）完成工業(yè)總產(chǎn)值2036.4億元，同比增長(zhǎng)33.66％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)113.71億元，同比增長(zhǎng)46.38％。

　　顯然，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)上市企業(yè)無(wú)疑是最直接的受益者。滬、深兩市共15家汽車行業(yè)上市企業(yè)公布的三季度業(yè)績(jī)報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示（見附表），盡管業(yè)內(nèi)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定程度的分化，但有過(guò)半數(shù)相關(guān)企業(yè)今年前三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了十分顯著的增長(zhǎng)，其中以生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)型轎車和中級(jí)轎車為主的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為顯著，另外以生產(chǎn)貨車為主的企業(yè)業(yè)績(jī)今年前三季度也出現(xiàn)了比較明顯的增長(zhǎng)，而以生產(chǎn)客車為主的相關(guān)企業(yè)今年前三季度業(yè)績(jī)顯然不佳，與上年同期相比甚至出現(xiàn)了一定程度的下滑。2001年表格中的15家汽車企業(yè)平均實(shí)現(xiàn)每股收益為0.183元，而今年前三季度該數(shù)據(jù)就為0.182元，與去年全年業(yè)績(jī)基本相當(dāng)，表明2002年汽車板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將好于去年同期水平已基本成為定局。

　　具體而言，以下幾家汽車股今年前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)最為突出：以生產(chǎn)和銷售輕型汽車以及相關(guān)的零部件為主營(yíng)業(yè)務(wù)的江鈴汽車公布的三季度報(bào)告顯示：2002年前三季度，公司總共銷售汽車39081輛，比去年同期大幅增長(zhǎng)33.2％，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為32.37億元，比去年同期增長(zhǎng)22.4％；前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為7.93億元，凈利潤(rùn)為2.08億元，分別比去年同期增長(zhǎng)28.29％和88％。長(zhǎng)安汽車前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告披露，今年1－9月，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入740983萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40982萬(wàn)元，銷售汽車191808輛，比去年全年公司共銷售汽車170496輛的銷售數(shù)量還要多；另外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，其中長(zhǎng)安之星系列微型客車銷售87892輛，占銷售量的45.82％，較去年全年43，615輛增加101.15％；據(jù)悉，長(zhǎng)安之星是公司于2000年推出的新產(chǎn)品，推出當(dāng)年銷售25060輛，在經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展之后，該產(chǎn)品已進(jìn)入成長(zhǎng)期，成本持續(xù)下降，目前已成為市場(chǎng)較歡迎的一款經(jīng)濟(jì)型微型客車。江汽股份公布的三季度季報(bào)顯示，受公司新增HFC6500商務(wù)車銷售業(yè)務(wù)及客貨車底盤銷量增加等因素的有利影響，2002年1－9月，公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入252127.32萬(wàn)元，凈利潤(rùn)9140.35萬(wàn)元，分別比上年同期增長(zhǎng)72.12％和33.15％，今年前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益高達(dá)0.4元，同比出現(xiàn)了十分顯著的增長(zhǎng)。另外，廈門汽車和一汽轎車今年前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.38元和0.09元，較上年同期相比出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。

　　從汽車股在二級(jí)市場(chǎng)上的具體走勢(shì)來(lái)看，在近幾個(gè)月大盤持續(xù)回調(diào)的行情中，兩市盤中的汽車股整體走勢(shì)明顯要強(qiáng)于大盤，部分個(gè)股甚至創(chuàng)出了近年來(lái)的股價(jià)新高點(diǎn)，如東風(fēng)汽車在7月中旬的行情中就曾創(chuàng)出歷史股價(jià)新高，近期持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)整理的運(yùn)行格局，而廈門汽車、江鈴汽車、天津汽車及長(zhǎng)安汽車等個(gè)股股價(jià)累計(jì)下跌幅度明顯要小于同期股指跌幅，表明有主力資金在關(guān)注該板塊類個(gè)股。

　　從股價(jià)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前汽車板塊中的大部分個(gè)股股價(jià)普遍都處于10元以下的較低價(jià)位水平，且其中有一批個(gè)股業(yè)績(jī)良好，目前股價(jià)市盈率極低，這無(wú)疑在較大程度上封殺了其股價(jià)下跌的空間。

　　從走勢(shì)形態(tài)上看，該板塊中一批個(gè)股在經(jīng)過(guò)順勢(shì)回調(diào)行情后，短期已有企穩(wěn)并逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，如長(zhǎng)安汽車、廈門汽車及中通客車等。正所謂“上漲看勢(shì)、下跌看質(zhì)”，在目前弱勢(shì)格局中，汽車板塊很有可能成為短線市場(chǎng)流動(dòng)資金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的良好板塊之一。從周三的盤中可以看到，在長(zhǎng)安汽車率先走強(qiáng)的帶動(dòng)下，兩市盤中的其他汽車股如江鈴汽車、江汽股份、金杯汽車及一汽轎車等在當(dāng)日行情中都有較出色的表現(xiàn)，表明該板塊確實(shí)能夠吸引較多短線資金的關(guān)注。

　　當(dāng)然，值得提醒的是，由于目前市場(chǎng)人氣低迷，因此對(duì)汽車股的期望不宜過(guò)高。建議投資者在操作過(guò)程中主要應(yīng)采取“波段性操作策略”，以短線的思路介入該板塊類個(gè)股，目前可重點(diǎn)關(guān)注江鈴汽車及廈門汽車等。