2014年2月25日上午，富瑞特裝2013年年度股東大會在張家港市公司總部召開，22位股東參加了現(xiàn)場會議。富瑞特裝在2013年實現(xiàn)營業(yè)收入20.5億元，同比增長64.8%；歸屬上市公司股東凈利潤2.3億元，同比增長105.5%。

　　而記者在會議現(xiàn)場了解到，富瑞特裝2014年的三大發(fā)展戰(zhàn)略就是海外、并購和物聯(lián)網(wǎng)，其中物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)開始著手進行前期工作，包括與IBM的洽談合作。

　　值得注意的是，富瑞特裝高速增長的業(yè)績背后是激增的應(yīng)收賬款以及存貨，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則同比下滑。激進的銷售策略顯然是高速發(fā)展的動力，但是隱藏的財務(wù)風(fēng)險也不容忽視。

　　擬牽手IBM

　　一家上市公司的年度股東大會歷來是投資者關(guān)注的重點，尤其是機構(gòu)投資者往往會親臨自己關(guān)注的公司股東大會現(xiàn)場，直面公司高管，順道調(diào)研企業(yè)經(jīng)營狀況。記者在會議現(xiàn)場了解到，富瑞特裝正在著手物聯(lián)網(wǎng)的前期工作，包括和IBM在洽談之中。

　　“物聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式主要是大數(shù)據(jù)的收集，富瑞特裝的物聯(lián)網(wǎng)主要是向電子商務(wù)方向發(fā)展，最終目標(biāo)是希望獲得商務(wù)部和工信部的電子商務(wù)結(jié)算牌照。”鄔品芳在會議上表示，富瑞特裝已經(jīng)開始著手建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)工作，包括和IBM的接洽，但是具體內(nèi)容并沒有對外透露。

　　IBM近期剛與AT&T宣布了一項就應(yīng)用于智慧城市的“物聯(lián)網(wǎng)”項目進行合作的全球聯(lián)盟協(xié)議，上海一位基金經(jīng)理直言，基于IBM在物聯(lián)網(wǎng)方面的成熟經(jīng)驗，不排除富瑞特裝將來和其在LNG(液化天然氣)產(chǎn)業(yè)鏈上進行物聯(lián)網(wǎng)的合作。

　　一位長期跟蹤富瑞特裝的券商研究員告訴記者，富瑞特裝近年來的業(yè)績增長主要就是受益于LNG裝備市場的增長和自身產(chǎn)能的釋放。“2013年整個LNG裝備行業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，LNG裝備需求量快速擴大。雖然下半年受到短暫的天然氣漲價的負面影響，但公司的氣瓶訂單整體穩(wěn)定增長。”

　　在他看來，做LNG車用供氣系統(tǒng)僅僅是富瑞特裝的第一步，“做大做強LNG產(chǎn)業(yè)模式，在全國推行‘油改氣’商業(yè)模式和解決方案才是富瑞特裝的未來重點，如果能夠聯(lián)手IBM建立物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的一套系統(tǒng)，實現(xiàn)智能化服務(wù)，將進一步實現(xiàn)費用控制和營收擴張。”

　　要保證這種物聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的基礎(chǔ)是富瑞特裝能夠打通LNG的全產(chǎn)業(yè)鏈，因此鄔品芳在本次股東大會上直言，并購將是公司未來發(fā)展的另一重大戰(zhàn)略，“未來計劃并購LNG產(chǎn)業(yè)鏈的上游煤層氣、焦?fàn)t煤氣等，下游會收購海外有技術(shù)、有市場、服務(wù)的公司進行精細化運作。”

　　上述基金經(jīng)理告訴記者，機構(gòu)投資者都在關(guān)注富瑞特裝未來是否能夠在LNG產(chǎn)業(yè)鏈的上游，以及中游裝卸船運輸，終端站建設(shè)等環(huán)節(jié)，乃至下游加油站能源站等結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)并拓展產(chǎn)業(yè)鏈，“還有海外市場的拓展，都是機構(gòu)投資者關(guān)注的重點。”

　　財務(wù)風(fēng)險暗藏

　　在一片看好富瑞特裝發(fā)展前景的背后，是其激進的銷售策略帶來的隱藏風(fēng)險。富瑞特裝2013年年報顯示，其年末流動資產(chǎn)為23.69億元，同比增長41.17%，其中，應(yīng)收賬款期末余額為6.47億元，同比2012年末3.89億元增長66.39%；存貨期末余額為9.55億元，同比2012年末7.05億元增長35.37%。增幅最大的是應(yīng)收票據(jù)，其2013年年末余額為2.63億元，較2012年年末0.79億元增長231.59%。

　　富瑞特裝財務(wù)總監(jiān)蒙衛(wèi)華在本次股東大會上對此進行了解釋，應(yīng)收票據(jù)的激增主要是因為2013年末銀行緊縮的貨幣政策，“使得很多客戶采用銀行承兌匯票來支付貨款，應(yīng)收賬款的增長與營業(yè)收入的增長幅度差不多，主要原因是公司加大市場開拓力度，產(chǎn)銷量大幅增加，另外還對一些優(yōu)質(zhì)客戶延長了結(jié)算周期導(dǎo)致的。”

　　對于存貨的增長，蒙衛(wèi)華的解釋是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，銷售訂單增加，存貨相應(yīng)增加所致，“不存在積壓存貨的現(xiàn)象。”

　　記者在股東大會現(xiàn)場了解到，富瑞特裝目前在手訂單約18億元，全年訂單將達到40億元，預(yù)計今年將達到30億元營業(yè)收入。

　　值得注意的是富瑞特裝的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)同比下滑，在營業(yè)收入和利潤同比增長的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下滑意味著公司回款的速度令人擔(dān)憂。

　　富瑞特裝2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.96次/年，較2012年的4.38次/年減慢0.42次。

　　蒙衛(wèi)華在股東大會上表示，公司會在今年重點加強存貨與應(yīng)收賬款的考核及管控。

　　實際上，這種應(yīng)收賬款激增的直接影響就是富瑞特裝的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，其2013年的數(shù)據(jù)為-1.36億元，較2012年的1.55億元同比下降187.36%。

　　在上述券商研究員看來，富瑞特裝在2013年顯然使用了激進的銷售策略，“包括他們自己承認的延長部分客戶的結(jié)算周期，我個人認為企業(yè)追求規(guī)模擴張必須以經(jīng)濟性為前提，如果企業(yè)規(guī)模擴張不能帶來經(jīng)濟性，這種擴張必然會造成資金沉淀、循環(huán)不暢。”