在2015年12月16日證監(jiān)會召開的發(fā)審會上，發(fā)審委對山東玲瓏輪胎首發(fā)上市申請暫緩表決。

　　2016年1月13日，證監(jiān)會召開2016年第6次發(fā)審委工作會議，審核通過了玲瓏輪胎的首發(fā)申請(IPO)。

　　時隔近一個月后，該公司的首發(fā)申請終于獲得通過，其上市之路為何被延遲?

　　產(chǎn)能過剩影響IPO

　　據(jù)了解，玲瓏輪胎首發(fā)申請被暫緩表決的主要原因是，發(fā)審委請發(fā)行人代表結(jié)合自身產(chǎn)品和品牌分類多樣性情形，進一步說明存貨分類管理的內(nèi)部控制制度建設(shè)情況及其運行的有效性。

　　此舉被業(yè)內(nèi)人士解讀為發(fā)審委對輪胎行業(yè)過剩產(chǎn)能的擔憂。接近玲瓏輪胎的內(nèi)部人士表示，發(fā)審委的擔心很有必要。

　　從去年以來，多項數(shù)據(jù)持續(xù)走低，許多企業(yè)相繼步入虧損大軍之中，虧損金額與虧損面積的進一步擴大標志著中國輪胎行業(yè)面臨嚴峻考驗。

　　但由于利益的驅(qū)使，許多輪胎企業(yè)在未做出市場調(diào)研的情況下，盲目投資，致使產(chǎn)能不斷上升，由之前的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能過剩。

　　加之，國內(nèi)政策的調(diào)整和以美國對華“雙反”為首的貿(mào)易保護政策，也給中國輪胎行業(yè)帶來了影響。

　　據(jù)了解，發(fā)審委的用意其實不難理解。

　　有數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在中國僅大中型輪胎企業(yè)就有300多家，不規(guī)范，未注冊的小企業(yè)則更多，行業(yè)的生產(chǎn)能力遠遠大于需求。

　　以全鋼絲載重子午線輪胎為例，目前年生產(chǎn)能力在1.3億套左右，但市場需求卻只有8000多萬套，市場產(chǎn)需倒掛嚴重。

　　就連輪胎巨頭米其林也于2015年11月宣布將于2016年年底前關(guān)閉位于意大利佛薩諾的工廠，該工廠400名員工將全部裁減。之后還將在英國、德國和意大利各關(guān)閉一家工廠，并延緩印度投資計劃。

　　這進一步印證了整個行業(yè)所面臨的嚴峻形勢。據(jù)統(tǒng)計，僅2015年一年，中國輪胎行業(yè)倒閉或破產(chǎn)的大中型公司不少于7家。

　　募集資金緩解流動性

　　據(jù)玲瓏輪胎最新招股書顯示，玲瓏輪胎資產(chǎn)負債率相對較高，流動比率相對較低，該公司面臨一定的資產(chǎn)負債率較高和短期償債風險。

　　該公司2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日及2014年6 月 30 日，資產(chǎn)負債率(母公司)分別為 74.85%、70.39%、67.49%和 67.29%，流動比率分別為 0.78、0.73、0.73 和 0.72。流動性呈逐漸下降趨勢。

　　玲瓏輪胎本次發(fā)行新股募集資金主要用于年產(chǎn)1000萬套高性能轎車子午線輪胎技術(shù)改造項目和補充流動資金，分別為178508萬元、80000萬元。其中，用于補充流動性資金占比達到30.9%。

　　一位不愿透露姓名的券商分析師表示，其實不僅僅是玲瓏輪胎一家面臨這樣的情況，而是整個輪胎企業(yè)都在面臨盈利下降、流動性不足等艱難局面。

　　在宏觀經(jīng)濟不景氣的背景下，輪胎業(yè)基本面矛盾進一步加深。同時內(nèi)需增長放緩、出口壁壘加大，使得橡膠最大下游輪胎業(yè)遭遇巨大挑戰(zhàn)，促使整個輪胎行業(yè)進入包括產(chǎn)能、產(chǎn)品、原料等多方面的綜合調(diào)整期。

　　海外建廠實現(xiàn)國際化

　　通過海外建廠實現(xiàn)國際化，正日益成為中國主要輪胎企業(yè)選擇的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　據(jù)統(tǒng)計，近幾年大中型輪胎企業(yè)選擇海外建廠的就多達6家，這其中就包括玲瓏輪胎。

　　2013年4月，玲瓏輪胎泰國子公司高性能子午線輪胎投產(chǎn)，該項目計劃總投資 68866.6 萬美元，建成后將新增1200萬套半鋼子午線輪胎和 120萬套全鋼子午線輪胎產(chǎn)能。2015年5月28日，泰國玲瓏全鋼子午線輪胎項目第一條產(chǎn)品線順利下線。

　　據(jù)其招股書顯示，2011年、2012年、2013年及2014年1-6 月，該公司出口銷售收入分別為86311.84萬美元、94177.21萬美元、98731.31萬美元和44372.40萬美元。

　　此外，玲瓏輪胎也在加大研發(fā)力度。

　　去年玲瓏輪胎推出缺氣保用胎，打破了固特異、米其林、普利司通等幾家國際輪胎巨頭的壟斷局面。

　　中國第一條自主研發(fā)的蒲公英橡膠連續(xù)動態(tài)逆流綜合提取生產(chǎn)線，也在玲瓏輪胎完成搭建工作，蒲公英橡膠進入規(guī)?；崛⊙芯侩A段。

　　玲瓏輪胎中亞輪胎試驗場基地也在加緊修建，此舉將填補中國沒有輪胎試驗場的空白。

　　走出去和加大研發(fā)力度為玲瓏輪胎帶來了豐厚收益。

　　玲瓏輪胎董事長王鋒在1月9日的營銷會上表示，預(yù)計玲瓏輪胎2015年的銷售額增長20%以上。力爭在“十三五”末達到年產(chǎn)輪胎8000萬套，成為具有全球競爭力的世界一流輪胎企業(yè)。